Leichte Reduktion der Aktienquote

In den letzten 12 Monaten können wir auf eine außerordentlich positive Entwicklung an den globalen Finanzmärkten zurückblicken – und dies auf sehr breiter Basis. Anleihen konnten durch zweistellige Zuwächse die im Jahr 2022 angefallenen Kursverluste zu großen Teilen wieder aufholen. Gold erreichte trotz hoher Zinsen getrieben durch eine kräftige Nachfrage von Zentralbanken (v. a. aus China und Russland) neue Allzeithochs. Und Aktienmärkte legten auf Basis robuster globaler Wirtschaftsdaten, der Aussicht auf eine Lockerung der Geldpolitik und vor allem durch beeindruckende Entwicklungen bei den Unternehmenszahlen stetig und kräftig zu. Der einzige bemerkenswerte Rücksetzer Anfang August wurde von Anleger*innen als Kaufgelegenheit genutzt. Bereits kurz darauf wurden neue Rekordhöchststände erreicht.

 

 

Das grundsätzlich hohe Aktiengewicht in unseren Portfolios hat sich als sehr positiv erwiesen. Allerdings geht die starke Entwicklung an den Aktienmärkten auch mit hohen Aktienbewertungen einher. Die Erwartungshaltung der Anleger*innen für die Zukunft ist hoch, das Enttäuschungspotenzial dadurch ebenfalls. Obwohl wir einen positiven Ausblick für Aktien teilen, haben wir uns dazu entschlossen, einen Teil der aufgelaufenen Kursgewinne zu realisieren und den Aktienanteil auf die strategische Quote zu rebalancen. Wir erwarten in den kommenden Wochen erhöhte Schwankungen an den Börsen, die uns die Möglichkeiten zu taktischen Schritten für das Jahresfinish bieten können. Es ist uns wichtig zu betonen, dass diese Reduktion zu keiner Untergewichtung von Aktien führt. Unser Ausblick bleibt grundsätzlich positiv, untermauert durch robuste Konjunkturdaten v. a. in den USA starke Unternehmensgewinne und die Aussicht auf weitere Zinssenkungen.

 

 

Im Anleiheportfolio haben wir unser US-Exposure reduziert und im Gegenzug in Euro-Anleihen investiert. Die steigende US-Staatsverschuldung, robustes Wirtschaftswachstum und ein Wiederaufflammen der Inflation sind in den USA deutlich ausgeprägter als in Europa. Dadurch ergibt sich ein gewisses Aufwärtsrisiko für längerfristige US-Staatsanleiherenditen. Trotz des höheren Zinsniveaus in den USA, kann aktuell in Europa unter Berücksichtigung von Währungsabsicherungskosten eine laufende Rendite in ähnlicher Höhe vereinnahmt werden. Die Duration im gesamten Anleiheportfolio liegt bei knapp sechs Jahren, bei einer Durchschnittsrendite von ca. 3,5 % p. a.

 

 

Im alternativen Segment bleibt unser Investment in liquid Alternatives bestehen. Das Segment liefert weiterhin eine konstante Performance bei geringer Volatilität und geringer Korrelation zu den restlichen Anlageklassen.

 

 

Unsere Portfolios bieten eine breite Streuung über Anlageklassen, Regionen sowie Sektoren hinweg und sind somit bestens für die Zukunft gewappnet, auch wenn die Schwankungen kurzfristig zunehmen könnten.